La dimensión que tomó el conflicto con el campo tuvo un fuerte correlato en el costo de financiamiento, tanto del Gobierno como de las empresas.

Desde que comenzó la contienda el pasado 11 de marzo, la tasa de interés que debería pagar el Estado si quisiera salir a emitir bonos aumentó 2,5 puntos en promedio durante los últimos 3 meses, lo que implica una elevación del costo financiero de 10,54% a 13,09%.

Más aún, en junio, el ritmo se aceleró y "el costo" se encuentra en un nivel superior a 14%, a juzgar por los precios de los bonos más representativos, como el Boden 2015, según se desprende de un informe del Estudio Broda.

En el último año y medio, las tasas en la Argentina no sólo fueron afectadas por el frente interno (al conflicto del campo se le sumaron los malabares con los números del Indec). La crisis internacional provocó un duro golpe, que se sintió particularmente durante el segundo semestre de 2007, cuando el costo de financiamiento para el país saltó de un 8% promedio a un poco más de 10%.

Así, el costo de financiamiento se elevó en más de 6 puntos de tasa en los últimos 18 meses, lo que obligó al Gobierno a un cambio de planes y a desechar el canje de deuda de préstamos garantizados, que tenía en carpeta para el segundo semestre la anterior administración de Martín Lousteau. Asimismo, evitará salir al mercado interno para financiarse, como hoy lo confirmó el secretario de Finanzas, Hernán Lorenzino.

La diferencia con el resto de los países emergentes vecinos, que también sufrieron los coletazos de la crisis del primer mundo, es elocuente. Por cada 1.000 dólares en títulos que se emitan al 2015, el rendimiento de un título en la Argentina rondaría 13%, contra 6% estimado para Brasil. Esto quiere decir que, finalizado los 7 años, el país terminará pagando 2339 millones de dólares, mientras que Brasil sólo abonaría 1.484 millones de dólares, si se mantuvieran los rendimientos actuales al vencimiento.

Empresas

Para las empresas, el incremento en el costo de financiamiento fue mayor. La tasa Prime, la que cobran los bancos a las empresas de primera línea, se fue recalentando durante el año y sufrió un fuerte salto desde abril. Así pasó desde los cerca de 12% anual a principios de marzo, al nivel de fines de junio de 23,5%, tras haber alcanzado un pico de 25%. El conflicto con el campo produjo, de esta forma, un alza de 11 puntos de tasa, pese a que la tasa call, la que pactan los bancos para prestarse dinero entre sí, subió apenas un punto, a 9,59%, durante el mismo lapso.

El aumento de tasas tiene relación con la salida de depósitos de los últimos meses y el traspaso a dólares de empresas y ahorristas, donde la demanda del billete verde se movió al compás del agravamiento de la relación entre el campo y el Gobierno. La misma tuvo su pico la semana pasada, período en el que se habrían  depósitos por más de 2.000 millones, según los cálculos de Broda, que se suman a los más de 5.500 millones que se fueron en mayo.

Con todo, el BCRA logró mantener a raya la divisa y con los instrumentos de política monetaria fulminó cualquier intento por desestabilizar al peso, lo que terminó en una importante reducción del valor del dólar, que pasó de un pico de 3,1845 pesos a fines de abril al nivel de $ 3,021 actual, en el mercado mayorista.